APP新功能介紹兼論IC設計大廠聯發科

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

更多更好的新功能

【翻倍成長股APP】上市已經滿一季，這段期間有很多使用者給我正向的回饋，我也在3月20日舉辦成長股APP線上課程，很多學員也提供很多使用上的寶貴意見，真的很感謝大家，我與nStock會不斷持續優化APP的使用體驗，讓【翻倍成長股APP】能夠越來越符合投資人的操作需求。

只要是對大家有幫助的功能，我們都很樂意增加，目前預期新增加的功能有「評分走勢圖」、「年複合成長率計算機」及「總報酬本益比計算機」、「本益成長比功能」、「各項成長性排行」、「增加自選股名單」及「到價通知功能」，目的就是讓APP更貼近使用者，進而提升投資人的投資績效，

－【翻倍成長股APP】新功能陸續上架－

介紹完【翻倍成長股APP】的新功能後，我們來談一檔近期股價大幅回檔修正的個股，就是APP評分系統高達9分的IC設計大廠聯發科(2454)。

聯發科近況

聯發科早期為聯電集團轉投資之半導體晶片設計公司，公司原為光儲存控制晶片製造商，後切入手機晶片製造，在數位電視產品蓬勃發展下，聯發科投入數位電視控制IC的開發，並且成為市場龍頭，目前為全球第四大IC設計業者，僅次於Qualcomm、Broadcom、NVIDIA，最新產品比重為智慧手機52%、智慧終端平台41%、電源管理晶片7%。

聯發科去年的獲利大幅成長, 稅後淨利達4934億元、年增53%，EPS高達70.56元。從核心指標觀察，聯發科近5年營收年成長達19.9%、近5年稅後淨利年成長達46.8%、近3年平均毛利率達44%。隨著企業獲利不斷提高，聯發科股價也不斷上漲，最高來到1215元寫下歷史新高。

不過在股價創高後，外資法人紛紛出具看空聯發科的報告，美系外資指出5G系統級晶(SoC)已見初步砍價跡象，加上對終端需求萌生疑慮，調降聯發科評等至中立，目價價由1300元降為1050元。

另外一家亞系外資表示，聯發科上半年獲利可能觸頂，未來成長恐將趨緩，加上下半年有更多不確定，調降聯發科今明兩年的獲利，重申中立評等，目標價由1150元下修至960元。

外資持有聯發科佔比高達66%，3月至今大砍聯發科股票3.6萬張，股價也從年初的歷史高點1215元一路下跌至上週五(4/1)最低893元，波段跌幅高達26.5%，表現遠落後大盤。

從總報酬本益比角度，股價進入超跌段

雖然外資降評使得聯發科股價大跌，但我認為從總報酬本益比的角度來看，聯發科股價已經進入超跌段。或許聯發科的營收動能有趨緩的可能，不過我認為聯發科的營運成長動能主要是來自於技術升級與半導體產值擴增，雖然中國市場傳出砍單，不過其餘國家像歐洲與印度等新興市場5G滲透率仍持續擴增中，佔營收比重約48%的智慧終端平台及電源管理晶片，在規格技術持續升級下，未來數年將維持一定的成長性，成長動能仍不看淡。

年初法說會，聯發科高層指出，受惠手機、智慧終端平台及電源管理晶片三大產品線全面成長，2022年合併營收將成長20%以上，挑戰200億美元大關，並預期未來3年營收年複合成長率將達15%。即便受到中國封城，終端消費產品需求受到影響，但我依舊沒有選擇賣股，而是持股續抱。

聯發科目前本益比僅12.8倍，以900元股價計算，殖利率高達8.1%，我們設定三種成長情境，來計算聯發科的總報酬本益比，公式計算分別如下：

－聯發科總報酬本益比公式試算－

假設聯發科盈餘成長率等同於營收成長率的15%，殖利率為8%，2者相加為總報酬率23%；目前的本益比為12.8倍，總報酬本益比則為1.8倍。

假設聯發科盈餘成長率下修至10%，加上8%的殖利率，總報酬率18%；目前的本益比為12.8倍，總報酬本益比則為1.4倍。

假設聯發科盈餘成長率只有5%的低成長性，加上8%的殖利率，總報酬率13%；目前的本益比為12.8倍，總報酬本益比則為1.0倍。

以15%、10%、5%的盈餘成長率計算，聯發科的總報酬本益比分別為1.8倍、1.4倍、1.0倍，代表現階段聯發科的股價真的不算貴，上述公式計算為版主心得分享僅提供參考，投資請獨立思考並謹慎評估風險。

－聯發科的股價落在低估範圍－

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”