利用算股公式找出絕佳買點

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

評估一檔股票的真正價值

我剛開始投資的前幾年績效並不好，雖然花了很多時間研究股票，卻依舊無法穩定獲利。後來我很認真思考問題的癥結點，才發現最主要的問題是，我不懂得如何去評估一檔股票的真正價值。

當你沒辦法了解一檔股票的真正價值，所有的進出都會變成憑感覺。你會用買進價做為衡量標準，當股價高於你的進場價格時，你會很高興自己做了正確的投資決策；而當股價低於進場價格時，你會很懊悔自己做了錯誤的決定。其實你的進場價格只能夠代表你的持有成本，與其他投資人及這一檔股票的未來走勢，並沒有關聯性。

正確的投資方法，並不是憑感覺，而是要知道公司的實質價值，對於以基本面為主的投資人來說，我認為最適合使用的公式是總報酬本益比。

最適合基本面投資人使用的公式

總報酬本益比的總報酬是指「盈餘成長率」加上「殖利率 」等於「總報酬率」，再把總報酬率除以本益比，即可得出一檔股票的「總報酬本益比」數字。其公式為：

盈餘成長率＋殖利率 = 總報酬率

總報酬率÷本益比 = 總報酬本益比

假設一家公司的盈餘成長率為10%，收益率為5%，2者相加為總報酬率15%；若目前的本益比為10倍，總報酬本益比則為1.5倍。

透過公式的計算，如果高於1.2倍以上，代表目前股價遭到低估，可以考慮進場；如果在0.8～1.2倍之間，則代表目前股價在合理範圍之內；但如果低於0.8倍，則顯示股價已不便宜，建議採取賣出的動作。

－總報酬本益比買進及賣出標準－

總報酬本益比最大的優點在於加計收益率，相對在預估方面會較容易。有些企業因為股本較大或產業屬性的關係，或許獲利無法維持高度成長，但公司的營運表現一直以來相當穩健，產業前景也很明朗，加上維持穩定的配息率，在這樣的情況下，就會非常適合使用總報酬本益比的公式。

比方說，2020年3月爆發新冠疫情造成股市重挫，台積電(2330)股價也從年初高點346元一路下修至235.5元，當時我預估台積電2020年的EPS至少來到17元以上(最終2020年的EPS為19.97元)，如果股價在270元，換算本益比不到16倍，如果台積電未來盈餘成長率有機會達15%，加上股利收益率約4%，總報酬本益比就會在1.2倍以上。

因此，我選擇在市場最恐慌之際，逢低承接台積電的股票，最低買在241元。

之後台積電的股價一路上漲，最高來到688元，現在再回頭看，因為疫情導致股市重挫，才會使得台積電的股價明顯被低估。近期因為俄烏戰爭等利空消息不斷，台積電股價拉回至最低555元，波段回檔接近兩成。

股價最便宜的時候就在...

有些投資人會跟我說，他希望等局勢穩定再進行投資，若你想等所有一切情勢明朗後，才要開始進場買股票，你會等上很久時間，而且往往買在高點。

你現在好好回想一下，2008年金融海嘯、2011年歐債風暴、2020年新冠疫情發生的當下，是不是都讓你覺得股市快要崩跌，想要趕緊出脫持股並離市場愈遠愈好，但事後都證明，在最惶恐的時刻就是股價最便宜的時候。

市場普遍預估今年台積電的EPS可望達29元，以最新收盤價(3/18)581元計算，本益比約20倍，假設台積電未來幾年的盈餘成長性為18%，加上2%殖利率，目前的總報酬本益比約在1倍上下，提供大家參考。

－台積電近期股價回檔接近兩成－

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”