俄烏戰事下的選股策略

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

非多頭走勢，重風險管理

俄羅斯入侵烏克蘭已經第九天了，受到戰爭因素衝擊，全球股市呈現劇烈震盪，台股自然也無法倖免。加權指數從年初最高點18619點下殺至最低來到17554點，波段跌幅已經超過千點！

近期有不少投資朋友跟我抱怨很難操作，這陣子一直被迫停損出場，這也是我過去幾個月以來不斷提醒大家，今年操作難度相當高，不像過去幾年是明顯的多頭走勢，投資人務必要做好風險管理。

有投資學員私下問我，說他想存成長股，但又覺得目前指數太高，似乎不是進場的好時機，應該如何是好？

我的看法是，過去幾年台股上漲趨勢明確，且個股估值仍明顯偏低，因此我維持幾乎滿持股的狀況，選擇買好買滿。不過今年的情況有些不同，通膨、升息、台股漲多、再加上俄烏戰爭，股市呈現極劇烈的震盪，投資人確實應該要居高思危。

台股不易大跌、表現優於美股

但如果仔細觀察台股，會發現目前市場平均本益比僅14.5倍、 台股平均殖利率可望破4%，且主計總處上修今年GDP成長至4.42%，顯示台灣仍在經濟擴張的階段，而股市的估值仍在合理範圍，這也是我認為台股不易大跌、表現優於美股的主因。

除非後續出現料想不到的重大利空，否則我認為大盤崩盤步入熊市的可能性相對不大，比較可能的走勢是呈現大幅震盪格局。

因此，我建議投資人可以適度保留部分現金，以18000點為基準， 抓上下10%的區間，一半的資金用來存好股，不管指數漲還是跌，持續抱緊，另外一半的資金採取波段操作，也就是說，當指數越靠近16200點時，越要逢低承接；而當指數越靠近19800點時，選擇獲利了結。

逆勢上漲強勢股有...

台股從最高點18619點回檔下修至17554點，波段跌幅達6%，跌幅超過兩成的股票比比皆是，但還是有不少強勢股逆勢上漲。比方像是ABF載板大廠欣興(3037)、連鎖藥局通路大樹(6469)、溶劑大廠勝一(1773)等。

其中，欣興近期公布2021年的EPS為8.98元，較去年同期成長141%，在ABF載版持續供不應求下，欣興再度追加今、明年的資本支出，預計今年再增45.6億元，明年再增87.7億元，今年的資本支出將達到404.1億元。

公司高層表示，目前現有的ABF載板產能都已被客戶預定，但仍有客戶希望有更長期的產能合作或產能保留，而現在來談的新合作，有的能見度都已可看到2027~2030年。

IC載板2022年產能可望年成長20%，其中主要是ABF載板產能擴建，預估欣興的ABF佔營收比重至年底可達55~60%。由於產能遞增、ABF產品組合提升及報價環境有利，法人預估2022年EPS上看13.58元。高成長表現值得投資人持續關注。

－欣興近年EPS呈現上升趨勢－

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”