領息還是滾複利？009816與0050比一比，股息再投入回測差多少

以0050過去約23年的歷史資料回測，同樣每月定期定額1萬元，股息全數再投入的期末資產，比領出不投入的多出約千萬元。這代表長期報酬的關鍵，不在於ETF配不配息，而在於股息有沒有回到市場繼續複利。

台股上週急跌、跌破4萬點，主打「不配息、股息自動再投入」的凱基台灣TOP 50（009816）反而湧入大批買盤。根據集保結算所資料，截至11月6日，009816受益人數達1,007,482人，首度突破百萬；11月9日國安基金進場，加權指數大漲1,960.06點、收在41,661.70點，今天盤中延續反彈，在市場劇烈震盪之際，「領息還是滾複利」再度成為投資人關心的問題。

股息再投入 期末資產差多少？

這次回測以0050為對象，條件如下：

兩者期末資產相差約1,027萬元，年化報酬率差距約1.7個百分點。需要特別說明的是，這是0050的歷史回測，不是009816的實際績效，過去表現也不代表未來報酬。

為什麼差這麼多？關鍵在「時間」與「再投入」

年化報酬率只差不到2個百分點，期末資產卻能拉開上千萬元，原因就是複利。

股息再投入後，會變成更多的持股單位，這些新增的單位下一期又會再配出股息，像滾雪球一樣越滾越大，時間拉得越長，滾雪球的效果越明顯。前幾年兩種做法的差距可能只有幾萬元，但過了15年、20年，差距就會快速擴大。

反過來說，如果領到的股息被拿去消費，或是長期放在銀行帳戶裡沒動，ETF本身的報酬再好，投資人也只拿到其中一部分。

複利不會因為你領了股息就消失，但會因為你沒把股息投回去而中斷。

009816與0050 一個自動複利，一個靠自己紀律

兩檔ETF在股息處理上的設計完全不同：

• 0050（半年配息）： 股息發到投資人帳戶，要不要再投入由投資人自己決定，好處是保有彈性，但需要自律。
• 009816（不配息）： 成分股發的股息留在基金內繼續買股，直接反映在淨值上，等於自動執行「股息再投入」。

不過，009816並不是單純的「不配息版0050」，0050採市值加權，台積電權重接近六成；009816設有單一成分股30%的上限，台積電權重約四成，並要求成分股近四季稅後淨利合計為正，釋出的權重則優先分配給動能較強的成分股，因此兩者的報酬與波動不會完全相同，漲多時可能跌得也比較深。從近期走勢來看，009816從10月高點回落，11月6日收在13.88元，波動並不小。

選之前要想清楚的兩件事：稅負與用錢時機

第一，稅負。

股利所得可以選擇併入綜合所得計稅，並享有8.5%的可抵減稅額（每戶上限8萬元），也可以按28%單一稅率分開計稅，因此綜所稅率5%的投資人領股息可能還能退稅；稅率12%以上的投資人，領息則會增加稅負，單次給付達2萬元時，還會被預扣2.11%的二代健保補充保費。不配息ETF不會產生股利所得，對高所得族群相對有利。

第二，用錢時機。

需要穩定現金流的退休族，配息型的設計比較貼近需求；不配息ETF要用錢只能賣股，如果剛好遇到市場低迷，被迫賣出反而會傷到本金。

總結來說如果你稅率高、長期不需要動用這筆錢，又擔心自己沒有紀律，不配息設計可以幫你自動執行複利；如果你需要現金流，或稅率不高、也能確實把股息再投入，配息型ETF一樣能享有複利效果。