外資單日賣超3,025億創史上新高！道瓊大漲556點、費半連七黑，台積電法說後ADR仍跌1.8%，台指期夜盤彈435點收

小資Cindy勇闖股市

2026-10-16 08:29

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台積電（2330）今（15）日下午舉行第三季法說會，公布單季稅後純益7,630.6億元、每股盈餘29.43元，同樣創下單季新高；公司同時把2026年美元營收成長預估，由7月的「略高於40%」調整為約44%，第四季美元營收財測則是523億至543億美元。這場法說會是在台股當天重挫1,655.96點、台積電ADR前一晚下跌3.4%之後舉行，市場本來就特別關注公司的展望。本文把法說會的重點與法說前的市場預期放在一起對照，重點如下：

第三季成績單：營收、獲利、營業利益率再創高

營收：合併營收1兆4,942.4億元，比第二季增加17.6%、比去年同期增加50.9%；以美元計算營收為467.2億美元，高於公司7月給的446億至458億美元財測區間上緣。

獲利：稅後純益7,630.6億元，季增8%、年增68.7%，每股盈餘29.43元；前三季累計稅後純益約2兆421億元、年增68.5%，每股盈餘78.75元。

毛利率與營業利益率：毛利率66.4%、落在財測的65%至67%區間內，比第二季的67.7%下降1.3個百分點；營業利益率58.7%，高於財測的56%至58%；稅後純益率51.1%。

製程占比：第三季晶圓營收中，3奈米占33%、5奈米占28%、7奈米占10%、2奈米占8%，7奈米及更先進製程合計占79%。

第四季財測與全年展望：財測區間超過法說前預期，毛利率略低於預期

第四季財測：美元營收523億至543億美元，中間值約季增14%、年增58%；毛利率財測65%至67%，中間值66%，比第三季低約0.4個百分點；營業利益率財測56.5%至58.5%；財測以1美元兌31.8元新台幣為匯率假設。

全年展望：2026年美元營收預估成長約44%，比7月說的「略高於40%」更明確；公司說明，第三季營收優於財測，主因是先進製程需求強勁。

對照法說前預期：法說前市場預期第四季營收季增約10%至11%（國泰世華預估506億美元）、第四季毛利率約66.4%至67.3%；實際財測的營收中間值比預期高，毛利率中間值66%則落在預期區間的低端，全年成長44%則與部分法人預期的「45%以上」相近。

AI需求與先進製程：2奈米急遽放量，毛利率稀釋仍是壓力

AI需求：董事長魏哲家表示，所有的AI業者都在與台積電合作；他指出AI正從聊天機器人走向代理式AI（agentic AI），開源模型也降低了使用門檻，除了AI加速器之外，CPU與高速網路晶片的需求也在增加，公司對AI多年的結構性成長有高度信心。

2奈米：公司表示2奈米已在2025年第四季量產、良率良好，新竹與高雄廠產能快速爬升，2奈米家族2027年的產能預期將比2026年成長一倍以上；另外，台南規畫新增一座3奈米晶圓廠，預計2028年上半年量產。

毛利率稀釋：財務長黃仁昭說明，第四季毛利率財測的下滑，主要來自2奈米產能快速爬升與海外晶圓廠的稀釋，生產力提升與產能最佳化可部分抵銷；海外晶圓廠對2026年全年的稀釋預期較接近2個百分點，隨美國廠進入量產爬升，未來幾年可能擴大到3至4個百分點。

資本支出與海外擴廠：資本支出不變，德州與客戶合作進入評估

資本支出：2026年全年資本預算維持600億至640億美元不變，公司預期2026至2028年的資本支出將明顯高於過去三年；黃仁昭表示設備供應吃緊，公司會提早與設備商合作確保產能，並承諾每股現金股利穩定、持續成長。

亞利桑那與日本：亞利桑那二廠已完成建廠、進入裝機階段，預計2027年第三季開始生產，比先前規畫提前；日本第二座廠將採用3奈米製程，預計2028年開始生產。

德州：魏哲家證實，公司已派團隊前往德州評估，德州是在亞利桑那之外尋找新據點的選項之一，主因是多數大客戶在美國、並要求更多產能，且美國政府提供支持；報導指出，台積電正與一家打算自建晶圓廠的客戶討論能否使用其規畫中的產能（udn報導點名為Terafab），魏哲家強調「這座晶圓廠必須由台積電來營運」；目前尚未做出最終決定，也沒有時程與投資金額。

對2027年謹慎、CoWoS競爭與市場待確認的事項

2027年展望：魏哲家表示，消費性電子與對價格敏感的市場，受到零組件漲價與總體經濟不確定性影響，公司對2027年的規畫採取謹慎態度；法說前市場對2027年的看法偏樂觀（例如花旗預期營收成長40%以上），公司的謹慎說法會不會影響市場預期，後續值得觀察。

先進封裝：魏哲家表示，CoWoS仍是客戶的首選；他也承認英特爾EMIB等競爭方案在部分成本上具競爭力，但強調公司的優先事項是提供最好的技術與足夠的產能。本文取得的法說會報導中，沒有查到CoWoS的月產能數字與漲價幅度的說明，法說前外界流傳的CoWoS與調價數字，仍屬市場傳聞。

股價反應待觀察：台積電今天台股收2,440元、下跌2.01%，法說會在台股收盤後舉行，市場對法說會的反應要看今晚的台積電ADR與明天（16日）台股開盤。

獲利與Q4財測偏正面，但毛利率與2027年的謹慎說法是市場要消化的重點

從數字來看，台積電第三季的營收、營業利益率與每股盈餘都優於財測或市場預期，第四季營收財測的中間值也比法說前預期高，2026年全年美元營收成長預估調整為約44%，AI需求的說法依舊強勁；不過毛利率在2奈米放量與海外廠稀釋下持續承壓，第四季財測中間值只有66%，加上公司對2027年消費與價格敏感市場採取謹慎態度，也讓市場有需要消化的地方。資本支出維持600億至640億美元，並預告2026至2028年的資本支出明顯高於過去三年，代表擴產力道不會放緩。接下來要觀察的，一是今晚台積電ADR與美股半導體股的反應，二是明天台股開盤的承接力道與外資動向，三是德州設廠與客戶合作案是否有進一步說明，四是2027年的實際展望。台股昨天與今天已大幅回檔，個股漲跌幅度大，進出前請先確認自己的部位與風險承受度。

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