美國擬限中國光模組 聯亞、前鼎漲停，台廠光通訊「去中化轉單」能吃到多少？

美國研擬限制中國製光收發模組的消息再度發酵，今天帶動台股光通訊族群集體漲停，代表「非中國供應鏈」正成為AI資料中心採購的新選項，台廠中長期有機會承接轉單。不過，禁令仍在研擬階段，主要鎖定的3.2T規格最快2027年才會開始放量，短期對營收的實質貢獻有限。

光通訊族群集體亮燈 消息從美國一路傳回台灣

台股今天震盪走高，加權指數收在48,475.74點，上漲122.25點，再創收盤新高，成交量約8,982億元，本週累計上漲451.14點。週線連三紅。台積電、聯發科、鴻海等電子權值股小幅回檔，資金轉向被動元件、光通訊等中小型族群。

光通訊是今天的焦點之一：

• 聯亞、前鼎、環宇-KY、IET-KY、穩懋同步攻上漲停。
• 波若威、聯鈞、光聖漲幅也達6%～7%。

這波題材其實在今年8月就出現過，當時外電報導，美國聯邦通訊委員會（FCC）正研擬禁止進口中國製的新款光收發模組。近期外資報告再點出，3.2T高速模組可能成為限制的起點，美國光通訊股在10月1日應聲大漲，Lumentum漲逾7%、Coherent漲近11%，利多今天傳回台股。

為什麼光模組會被盯上？AI資料中心的「血管」

光收發模組負責在伺服器與交換器之間，把電訊號轉成光訊號高速傳輸，是AI資料中心不可或缺的關鍵元件。AI叢集規模愈大，光模組的需求量就愈高。

問題在於，中國業者掌握全球約三分之二的光收發模組供應，，龍頭中際旭創一家的市占就接近3成，800G、1.6T等高速產品更是由陸廠主導。過去美國的管制主要集中在先進晶片與半導體設備，如今開始延伸到資料中心內部的傳輸設備，代表AI供應鏈安全的範圍正在擴大。

台廠受惠順序 先看雷射晶片，再看模組與元件

如果限制真的落地，台廠可能受惠的環節大致可分為三層：

1. 雷射晶片與磊晶：聯亞、環宇-KY、IET-KY等以磷化銦（InP）為主的業者，位於光模組最上游。今天漲勢最強的也是這一群，反映市場認為雷射光源最可能出現供應缺口。
2. 光收發模組與次模組：前鼎等模組相關廠商，有機會承接部分客戶分散供應來源的需求。
3. 被動光元件與連接器：光纖、連接器等元件，會隨著整體供應鏈重組而增加出貨。

美中光通訊脫鉤是一場長跑，不是短跑；股價跑在前面，訂單和營收還在後面。

冷靜看待三個需要留意的風險

第一，政策還沒定案。目前FCC希望在今年底前讓新規生效，但目前仍屬草案，可能修改、延後甚至撤回。原產地認定方式也還不確定，市場傳出若美國零組件占物料成本65%以上，中國製模組仍可進口，實際衝擊可能比預期小。今年8月同樣的消息曾引發漲停潮，題材反覆出現時，股價波動通常也會跟著放大。

第二，放量時程較遠。主要被點名的3.2T模組，業界預期最快2027年才開始放量。在那之前，現行的800G、1.6T產品是否也會被納入限制，才是影響短期訂單的關鍵。

第三，轉單不等於全拿。美國本土業者同樣受惠，台廠能分到多少，取決於產能、良率與客戶認證進度。

整體而言，光通訊仍是AI基礎建設中成長最明確的領域之一，地緣政治則為台廠增加了一個中長期優勢。不過，題材發酵與營收兌現之間存在時間差，投資人可以持續追蹤政策細節與各家公司的月營收變化，而不是只追逐單日漲停。