暑假到了，機場很滿，航空股是不是一定賺很多？

不一定，但第三季通常確實是客運比較有利的季度。

3Q26 的基本面比 2Q 好

暑期旅遊需求進入旺季，航空公司營收有機會維持高檔。若 2Q26 是年度季獲利低點，第三季就有自然的季增動能。

但我不會只看旅客人數。

航空業真正的公式

一個航班有沒有賺錢，要同時看載客率、平均票價、油價、匯率、機場費與人力成本。

如果載客率 90%，但大家都買促銷票，獲利未必比載客率 85%、票價更高的航班好。

還有貨運這條線

台灣航空公司不只做客運，貨運在 AI 伺服器、高價電子產品與跨境供應鏈裡仍有角色。

客貨組合不同，會讓兩家看起來類似的航空公司獲利彈性不同。

我會看什麼

• Passenger yield 與 load factor。
• 油價及避險成本。
• 機隊擴張與折舊。
• 貨運運價與貨量。

一個簡單提醒

暑假旺季是可預期事件，所以市場通常早就知道。

真正能造成股價差異的，是旺季比預期更強、票價維持得更好，或成本低於預期。投資不是知道暑假會有人出國，而是知道市場低估了哪一個變數。

航空旺季要拆票價與載客率

暑期客運旺季通常有利航空公司營收，但營收高檔不等於獲利一定創高。票價、載客率、航線組合、油價、匯率、維修與租機成本，都可能讓同樣的客運量產生不同的利潤。

華航、長榮航與台灣虎航的機隊、航線與客群不同，不能只看單月營收排名。全服務航空可能受惠長程與轉機需求，廉價航空則更重視座位利用率、航線開出與票價彈性。

3Q26 若是營運回升，後續還要看 4Q 淡季是否能維持合理載客率，以及成本是否被票價成長抵銷。航空股的研究，最後仍要回到每一班飛機能產生多少收入與現金。

追蹤節奏

我會用下一個月營收、下一季毛利率與現金流交叉確認，先看變化能不能延續，再調整對產業的看法。

如果要把這篇的產業訊號延伸到公司基本資料與查核流程，可以使用公司喵的投資前查公司工具，再回到公司公告與財報確認，不把工具結果當成投資結論。

作者

謝銘元（艾克斯）