大盤收黑、AI互連股卻逆勢噴漲——00981A 今日(4/29)重押貿聯-KY 206 張，三家外資目標價上看 2,545 元，背後在押什麼？

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老余的投資筆記

2026-04-30 13:51

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台股加權指數 2026 年 4 月 29 日收 39,303 點、跌幅 0.55%，大盤氣氛偏軟，但同一天，貿聯-KY（3665）卻反向跳漲 5.7%，收在 2,780 元，成交量 2,716 張。就在這個節點，主動式 ETF「00981A」悄悄加碼買入貿聯-KY 206 張，成為當日最受矚目的籌碼訊號之一。

市場頭部往往藏在細節裡。大盤收黑的日子，主動型基金經理人選在此時買進，而不是等待更低的介入點，背後的邏輯，值得逐層拆解。

投顧觀點：多家外資對目標價的收斂區間，已遠超現價

把投顧報告的時間軸拉開來看，摩根士丹利於 2026 年 4 月 7 日更新貿聯-KY 月度營收報告後，仍維持「增持」評級，目標價 2,150 元，理由是 2026 年 3 月營收達 70.14 億元、月增 10%、年增 22%，第一季累計營收 208.57 億元，季增 6%、年增 29%，與摩根士丹利預估值 209.15 億元幾乎分毫不差。分析師強調，AEC 滲透率提升加上 CPO、ALC 光學解決方案陸續加入，數據互連業務的成長能見度持續走高。

大和證券則更早在 3 月底率先上調目標價至 2,545 元，對應當時股價 1,740 元，隱含上行空間超過 46%。報告的核心論點在於：Nvidia GTC 大會確認 CPO 與銅纜將並存發展，貿聯在電氣與光學互連的整合佈局正好卡位。同期，富邦投顧亦將目標價由 2,000 元上調至 2,200 元，並點出 CPO 業務帶來評價重估的潛在機會——這個觀點，在當前股價已站上多家目標價的情況下，顯得格外耐人尋味。

反過來說，目前股價 2,780 元已超越摩根士丹利 2,150 元、富邦 2,200 元、國票 2,060 元、華南 2,000 元等多個目標價，僅大和 2,545 元仍在股價之下不遠。這表示市場已在搶先反映基本面轉強的預期，而 ETF 小百科在此時加碼，代表管理人仍認為上行空間尚未耗盡。

籌碼面：投信大舉回補，外資同向站隊

把幾個時間點拉在一起看，籌碼面的訊號相當清晰。4 月 29 日當天，三大法人合計淨買超 408,257 張，其中投信買超 336,000 張最為凶猛，外資同步淨買超 55,449 張，自營商亦貢獻 16,808 張。這樣的陣仗，在同一天大盤走弱的背景下顯得格外突出。

往前追溯，4 月 27 日外資單日買超高達 448,555 張，4 月 23 日外資更大舉買入 537,590 張，投信同日也跟進 236,913 張，兩者合計接近 750,000 張的單日淨流入，是近期力道最強的一天。但從 2026 年 4 月 29 日的投信數據來看，在股價已大幅拉升後，投信選擇再度加速布局，這與 00981A 的加碼動作在方向上完全一致。

但從執行面來看，4 月 28 日曾出現投信大幅賣超 170,945 張的逆向操作，當日三大法人合計轉為淨賣超 15,475 張，顯示籌碼並非單邊線性堆疊，而是有波動整理的節奏。00981A 選在 4 月 29 日重新加碼，時間點恰好落在那次短暫回調之後。

量價與技術面：RSI 超買但均線多頭排列，布林帶仍有空間

技術指標的訊號並不全然樂觀。目前 RSI 達 75.4，進入超買區間；布林帶 %B 值 0.845，價格已接近上軌（2,946 元），短線過熱的壓力不容忽視。但均線結構是多頭排列——MA5 在 2,715 元，MA20 在 2,378 元，兩者呈現清楚的向上發散格局，顯示中期趨勢仍未改變方向。

近 15 根 K 棒連續收陽，塔型訊號為「持續陽」，代表買盤在這段期間始終維持主導地位。上方壓力區在 2,910 元，下方支撐落在 2,590 元，現價 2,780 元大致介於兩者之間，還有約 130 元的空間才碰到下一個強力阻力。

同期其他加碼動作：00981A 的 AI 基礎設施佈局邏輯

00981A 這次不只動了貿聯-KY 一檔。同日，該 ETF 還加碼緯穎（6669）119 張、信驊（5274）33 張。這三檔的共同主線，是 AI 伺服器供應鏈——緯穎負責機架出貨量，信驊深耕 BMC 晶片，貿聯-KY 則握住電源與數據互連的關鍵線材。三筆同日加碼，呈現出 ETF 小百科在佈局上並非單點押注，而是沿著 AI 基礎設施的縱向鏈條同步加重。

背後的邏輯完全不同於一般追漲行為：在大盤收黑、短線 RSI 超買的環境下選擇加碼，反映的是對 AI 算力硬體需求在 2026 年繼續向上的中長期判斷，而非短線動能交易。

基本面上，2026 年第一季累計營收 208.57 億元已年增近 28%，國泰證期預估全年 EPS 達 70.72 元，對應現價本益比約 39 倍，估值並不便宜；但若以大和所強調的「Rubin 世代功耗密度提升帶動美元內容增加」這條邏輯延伸，市場給出的溢價，或許反映的是 2027 年 88 至 92 元 EPS 預估的提前定價。

後面怎麼走，要看接下來幾週 00981A 是否持續加碼、以及投信在股價貼近壓力區 2,910 元時會不會出現減碼動作——這兩條籌碼軸線的交叉，值得繼續追蹤。

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