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各國央行政策大解析 投資策略如何調整?
Smart智富
2024-11-28 15:50
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撰文:張真卿

今年已進入第4季,世界的變化也愈來愈劇烈,與台灣投資人息息相關的幾個國家,像是日本、美國、台灣、中國等,其中央銀行貨幣政策近期紛紛出台。對投資人而言,要持續關心這些貨幣政策對金融市場的影響,進而修正自身的投資策略。

關注日、美、台、中 經濟與貨幣政策變化

1.日本:8月5日,日本銀行(BOJ)確定升息的方向,宣布升息0.25%,帶來全球股災,東京日經225指數單日大跌4,451點,創史上最大跌點。9月20日,BOJ公布利率會議結果,維持利率在0.25%不變,符合市場預期。

BOJ會後聲明重申日本經濟溫和復甦不變,儘管出現一些放緩,但符合預期。BOJ總裁植田和男稱,若經濟發展符合預期將持續升息,將密切關注升息的影響,但這不代表未來升息步伐應該放緩。

此外,經歷了5度參選的石破茂,確定成為日本新任首相。石破茂先前在經濟政策上,向來鷹派態度明確,他過去曾經多次批評「安倍經濟學」的大規模貨幣寬鬆政策,因此他上任之後,外界預期BOJ會進一步升息。日本的景氣已經邁向健康的道路,特別是半導體產業的榮景持續看好,建議日股可以逢低布局。

2.美國:聯準會(Fed)9月18日公布利率決策會議結果,啟動降息循環降息2碼(0.5%),聯邦基金利率從5.25%~5.5%區間,降至4.75%~5%區間(詳見圖1),比市場預期的1碼(0.25%)還多,但美股當天都大漲回應。

根據聯邦公開市場委員會(FOMC)發布的聲明指出,經濟活動處於穩定擴張狀態,在就業市場增長放緩的情況下,雖然失業率有所上升,但仍處於低點。最新經濟展望下調通膨和經濟成長預期、上調失業率預期,Fed利率點陣圖顯示,今年尚有2碼降息空間,明年維持4碼(1%)降息空間。

美元進入降息循環,美元指數趨跌,美國公債續漲趨勢不變,投資人可以逢高賣出美元,逢低買進美國公債期貨或ETF。另外,黃金價格也會持續上漲,投資人可以買進實體黃金、黃金存摺、黃金期貨和黃金ETF。

3.台灣:中央銀行(簡稱央行)9月19日召開理監事會議,會後上修今年GDP成長率預測至3.82%,預估明年為3.08%。主要考量投資及出口貿易優於預期,台灣經濟正處於溫和復甦階段。此外,央行微幅上修今年消費者物價指數(CPI)年增率預測至2.16%,但下調核心CPI至1.94%,明年分別為1.89%和1.79%,顯示通膨壓力正逐步緩解,為央行維持現行貨幣政策提供空間。

台灣央行9月理監事會議維持重貼現率2%不變,但推出第7波房市選擇性信用管制措施,並調升存款準備率1碼,希望透過加強貨幣信用數量來減緩資金流向不動產市場。由於管制擴及全國,較原先預期嚴格,換屋、多房、建商全都無一倖免,由於貸款條件收緊,借款人違約風險增加,有可能促使投資客拋售房屋,中小型建商面臨資金鏈斷裂的壓力,房地產市場將在第4季進入嚴苛考驗,預估房地產價格再上漲的機會不大,甚至出現修正。有買房需求且有能力的「剛性需求買家」,可趁此波危機入市。至於台股中的營建類股短期下跌壓力很大,建議避開。

對台股而言,在資金面上是短空長多。短期不動產的投資客為了應付貸款成數的下調,只好預留現金或賣股求現,來補足貸款成數的差額。長期而言,因為預期房價不容易上漲,對房地產投資的熱度減少,因此將資金轉往股市,股市資金動能將更加充沛。

4.中國:中國人民銀行(簡稱人行)眼看著中國股市頻頻下挫,房地產泡沫愈演愈烈,9月24日人行行長潘功勝領銜祭出「無敵超級組合拳」,公告積極救市的貨幣政策,當天香港恒生指數漲4.13%,恒生中國企業股指數漲5.09%,中國滬深300指數漲4.33%,深證成指漲4.36%,上證指數漲4.15%。

中國國務院9月24日舉行新聞發布會,宣布多項政策。主要在貨幣政策、房地產政策和股市支持性措施,重點政策內容包括:1.宣布將7天期逆回購利率從1.7%調降至1.5%;2.近期將下調存款準備金率0.5個百分點,今年內可能擇機進一步下調存款準備金率0.25~0.5個百分點;3.降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比率;4.首創2項結構性貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等。

中國股市已經連跌4年,長線而言目前是地板價,但如果要持續上漲,必須要整體基本面轉佳,因此投資策略上可以採用定價定額的方式逢低分批買進中國ETF,像是元大寶滬深(0061)或元大上證50(006206)。(本文作者著有《外匯投資初學指引》、《十五天學會外幣買賣》等六十餘本書籍)


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▶什麼是限貸令?央行打房信用管制全紀錄!這3種人竟免受影響
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▶台積電重返千元俱樂部!台股開高走高,均線全線收復
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