《鋼鐵股》原料走揚支撐鋼市底氣 中鋼Q4拚量價齊揚

【時報記者葉時安台北報導】中鋼(2002)雖然獲得內資投信、自營商連續三天買超，但窘遭外資連續九天賣超共計10.79萬張，周四股價開低走疲，盤中最低至18.60元，再創2個月以來新低。即將進入第四季傳統旺季，隨著氣候轉穩、遞延訂單逐步消化，加上國際煤價急漲推升鋼價底部支撐，出貨與盤價皆具回溫動能。多數本土法人看法維持中立偏多，其一因考量評價基準切換，將中鋼目標價由23元微幅下修至22元，而市場亦留意歐盟鋼鐵防衛配額限縮影響。 回顧第三季營運，中鋼受到6至8月南部連日多雨氣候干擾，外銷鋼捲吊裝裝船作業遞延，致8月出貨下滑，加上歐美客戶暑休及先前提前補庫存後的去化期，單季出貨量落在約270萬至275萬噸水準。不過，隨著9月天候回穩，出貨量已重拾動能，搭配鋼價回升與成本調節，法人預估第三季單季獲利相較去年同期順利由虧轉盈。 步入第四季傳統旺季，隨著氣候轉穩、遞延訂單逐步消化，中鋼出貨與營收動能顯著回溫。法人指出，下游單軋及API管線鋼拉貨回升，加上台灣生產汽車於第四季回銷日本，有助拉抬高毛利的精緻鋼品銷售，預估第四季出貨量可望回升至275萬至290萬噸區間。此外，中鋼10月月盤已順利調漲，國際煤價急漲推升鋼價底部支撐，市場預期後續月盤仍有持續調漲空間。 在原料成本方面，國際鐵礦砂價格近期維持在每噸90至105美元區間震盪整理，走勢相對持穩；焦煤與冶金煤期貨則受到中東地緣政治牽動運輸、中國礦災後加嚴安全檢查規範，以及冬季取暖需求升溫等影響，價格自8月約220美元急漲至近期270美元以上。法人分析，原料成本大幅墊高雖使鋼廠面臨成本壓力、壓縮部分利差擴張空間，但同時也為亞洲低檔鋼價構築堅實底部，確立鋼市止跌反彈格局。 四大本土法人紛紛出具最新報告，普遍看好第四季營運回歸旺季常態，但在原料漲幅能否完全轉嫁及歐盟配額縮減等變數下，法人對中鋼投資評等與目標價呈現微調與不同定調。其一認為，原料價格走揚支撐鋼價反彈，且第四季車用精緻鋼品銷日提升，因此維持「買進」評等；考量評價基準切換，目標價由23元微幅下修至22元。 市場普遍看好鋼市第四季旺季效應，但亦關注歐洲配額方面，考量近期煤價成本快速上漲恐壓抑利差擴張幅度，加上歐盟鋼鐵防衛配額限縮使對歐出口大減，其一法人對中鋼短期營運展望維持「中性」看法，但預期歐洲關稅壁壘負面影響將於明年逐步淡化，法人看法分期，目標價維持20.50元、23元。