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《通網股》網通股王收大禮 外資調升智邦上看1100
(圖片來源:freepik)
發布時間:2025-05-09 10:59:45
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作者:時報新聞

【時報記者王逸芯台北報導】智邦(2345)第一季財報亮眼,獲利創下單季歷史新高,單季每股賺9.17元。兩家美系外資出具最新研究報告,均看好智邦2025年營運表現,其中一家更將其目標價由990元調升到1100元,為現階段最高目標價。
美系外資表示,智邦2025年第一季淨利為新台幣51億元,較上季增長13%,較去年同期增長129%。這一數字超過預期,主要得益於銷售增長強勁及營業利潤率(OPM)改善。第一季銷售額為新台幣428億元,較上季增長10%,較去年同期增長127%,約高於市場預期9%,主要受到強勁的AI加速器和亞馬遜400G交換機需求的推動。雖然毛利率(GPM)為20.1%,較市場預期低,主因是AI加速器方面的元件成本減少空間有限,但營業利潤率(OPM)為13.8%,高於市場預期的12.1%,得益於規模效益和營運費用控制。
美系外資表示,儘管宏觀波動和2025年第一季基數提高,智邦第二季至第三季的銷售將在AI加速器和800G交換機的支持下持續增長,這意味著相對市場預期有上行空間。亞馬遜最近關於供應限制的評論以及計劃推出更多Trainium 2實例/容量的計劃也呼應了智邦的指引。預計2025年第二季營收將季增長16%,第三季可能保持在高水平。雖然外匯波動可能影響智邦的利潤率和非營業收益,但相信營業利潤杠杆足以抵消這些影響,推動2025年強勁的盈利增長。
美系外資強調,看好智邦的強大行業領導地位、擴展的產品組合和新增客戶。我們預計股價在業績公佈後將積極反應,並基於公司穩健的基本面和吸引人的風險回報,重申買入評等,目標價由990元調升到1100元。
另一家美系外資表示,智邦2025年第一季業績優於預期。預計隨著AI加速器模組的持續增長、800G網路交換機規格升級以及企業應用的提前拉貨,增長態勢將延續至第二季。只是,因台幣對美元的升值,估計外匯損失為新台幣5億元,故預計智邦2025年第二季淨利為新台幣44.61億元,每股盈餘7.99元。
該美系外資表示,假設智邦2025年下半年營收將基本持平,其中2025年第三季季度持平,第四季則受客戶產品過渡影響略有下滑。對於2025年,預測營收為新台幣1849.91億元、年增68%,其中AI加速器模組將佔總營收的約40%,數據中心網路交換機佔25%至30%。現階段看好智邦在接下來幾年中,將依靠其網路技術專長、良好的客戶關係,以及系統設計和測試能力,充分受益於ASIC AI的部署,將目標價由830元調升到850元、評等維持買進。
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