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《半導體》憂H2難展笑顏 力成回測百元
(圖片來源:freepik)
發布時間:2025-04-30 12:23:31
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作者:時報新聞

【時報記者葉時安台北報導】力成(6239)今年第一季為營運谷底,受到訂單外溢、轉單、急單、AI訂單,使得今年第二季、第三季動能較預期樂觀,並挾帶高殖利率以及未來先進封裝技術,但市場仍憂心下半年旺季訂單強度、總經不確定性,令多家土洋法人顯露過度樂觀態度,均將力成投資評等維持不變,或是轉列至中立(NEUTRAL)或持有(HOLD),本土法人目標價調整至114.3-143元區間,美系外資從125元下修至120元,港系外資也從120元下修至112元。
  三大法人操作上,外資近日調整持股,投信更連8天賣超1.1萬張。力成法說後,周三股價開低走低,量增下滑3%以上,失守110元,再回測百元關卡。
  力成今年第一季為營運谷底,展望第二季,受到白名單轉單效應自第二季底開始貢獻,而美光封裝產能全力放在HBM,也使得封裝訂單外溢,以及AI伺服器出貨量逐季轉強,有助於推升Power  module出貨動能以及Tera  Power測試需求,加上歐美轉單、客戶急單等動能,力成第二季整體營收可望雙位數季增,成長動能更可望延續至第三季,呈現逐季成長態勢。力成亦持續布局FOPLP及HBM等先進封裝技術,中長期具有潛在成長契機。
  法人預估,力成今年度獲利表現略微上修,殖利率高達6.3%,未來挾帶先進封裝技術潛力,但市場也點出,力成營運仍須留意下半年關稅可能對終端需求衝擊,以及白名單轉單不如預期、記憶體需求放緩之風險因子。
  力成提到,今年第二季各項產品需求復甦,相較於記憶體封測業務,邏輯產品的營收具更高的成長性。先進封測產品的開發與產能擴充,客戶新產品開發及驗證持續進行中。
  力成進一步表示,DRAM方面,主要客戶調整庫存近尾聲。此外,AI應用相關的新產品持續驅動PC、行動裝置甚至汽車市場需求。NAND封測訂單第二季亦將回復成長,預期第三季手機及PC換機潮助益下,需求持續呈現上升。邏輯晶片方面,力成本身積極強化邏輯產品業務的成長,新產品的驗證與量產導入依計畫進行。超豐(2441)部份,AI相關產品需求放量,FC產能滿載。
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